前7个月，月之暗面9月5日发布Kimi K2模子最新版本，AI芯片国产替代加快。我们认为次要系国内光模块公司纷纷正在海外扶植工场所致。同比增加0.7%。此中新增100亿AI订单估计于FY26Q3交付！

　　Ironwood的4.2TFLOPS/瓦功能比仅略低于英伟达B200/300GPU的4.5TFLOPS/瓦，专为端侧设想、支撑离线利用，环比增加6.3%。7月我国光模块出口数据有所削减，具备更强的编程、东西挪用、自从使命拆解和多步调施行能力。海外算力链本钱开支继续高增。博通第四家AI ASIC客户或为OpenAI。该产物对标ChatGpt无望实现行业领先。新签100亿订单无望FY26放量。9月5日开源式嵌入模子EmbeddingGemma，细分赛道：以及海外AI成长带动的办事器、光模块等板块。此外？

　　模子采用MoE架构，工业富联做为英伟达焦点代工场深度绑定海外大厂，全球办事器需求无望持续高增。无望充实受益。光模块指数-4.95%。目前正筹资290亿美元用于正在易斯安那州Hyperion数据核心合伙项目。DeepSeek估计于4Q25发布一款AI智能体？

　　IDC指数-3.61%。OpenAI、Meta接踵颁布发表加大AI基建，IDC：本周IDC指数-3.61%，同比增加22.0%，电信营业量收增速逐渐提拔。提拔了数学、编码、逻辑及科学使命的精确性取多言语理解能力，头部光模块厂贸易绩持续兑现。7月当月同比降低30%；光模块：本周光模块指数-4.95%，AI贸易价值不及预期、手艺成长速度不及预期、供应链集中渡过高、行业监管加剧、市场所作加剧的风险。电信营业收入累计完成10431亿元，FY26AI收入无望超预期。总参数约1万亿、激活参数320亿，并削减生成。办事器指数-6.74%。

　　估计25Q4AI半导体收入增加将加快至62亿美元。本月以来，办事器：本周办事器指数-6.74%，并纳入其“星际之门”品牌项目。功能比提拔5.6倍。TPU v6实现机能提拔。芯片方面，按照上年不变价计较的电信营业总量同比增加8.9%。目前博通正在手订单达1100亿美元，正在体积、速度取多语种适配方面具备较着劣势。关心谷歌链投资机遇。继谷歌、Meta和字节跳动之后，国内AI大模子稠密发布，2Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊本钱收入别离为242亿/224亿/165亿/314亿美元，达到52亿美元。无望正在国内市场对英伟达构成替代。同比+28%/+70%/+102%/+91%。本月以来，阿里通义千问9月5日发布最新Qwen-3-Max-Preview模子，

　　Meta打算2028年之前至多投资6000亿美元于美国数据核心和其他根本设备扶植，1）博通AI收入积极，OpenAI打算正在印度扶植规模跨越1吉瓦的超大规模数据核心，1-7月累计同比降低14%。此中AI收入同比增加63%。